中信建投:保利地产为A股龙头企业中估值最具优势的企业 维持买入评级

2019年06月13日 18:39:50? 阅读71次 文章来源:zzjzgg.com 作者:林语堂

??乐居财经讯 徐迪 6月12日,中信建投公司发布研报称,保利地产(600048.SH)是目前A股龙头企业中估值最具优势的企业,近年来不断进取的扩张力度,?#20013;?#22831;实公司土储优势,预计公司19-20 年EPS 为1.93 元和2.36 元,维持“买入”评级。

??日前,保利地产发布5月份销售情况简报和获取房地产项目的公告。5月公司?#36842;?#31614;约面积271.64万平方米,同比增长21.92%;?#36842;?#31614;约金额418.79亿元,同比增长17.24%。5月?#19981;?#21462;11个房地产项目。

??中信建投认为,该公司5月销售稳增,1-5月销售增速位列top5房企之?#20303;?#21333;月销售情况来看,5月公司?#36842;?#31614;约面积271.64万平,同比增长21.92%,增速较上月提升2pct;?#36842;?#31614;约金额418.79亿元,同比增长17.24%,单月增速基?#23621;?#19978;月持平,在5月重点城市?#23665;?#21516;比增幅收窄的情况下,公司依旧保持了一定的销售韧性;销售均价15417元/平,环比增加751元/平。今年以来累计销售情况来看,1-5月公司?#36842;?#31614;约面积1226.84万平,同比增长19.58%;?#36842;?#31614;约金额1889.61亿元,同比增长21.82%;累计销售均价15402元/平,同比增长2%。公司1-5月销售绝对金额位列房企销售排行第4位,从1-5月top5销售增速来看,公司销售增速高于碧桂园(yoy-7%)、万科(yoy+12%)、恒大(yoy-7%)和融创(yoy+10%),位于top5之首,且高出top5平均销售增速约19pct。公司销售韧性的保?#20540;?#30410;于长期深耕一二线和强三线城市,中长期来看这些城市仍有人口需求的支撑,公司“重回前三”的目标将更近一步。

??5月拿地力度明显提升,但今年以来整体仍保持谨慎。单月拿地情况来看,5月公司在杭州、沈阳、武汉、重庆、福州、太原等10个二三线城市?#19981;?#21462;11个项目,数量达到前四月以来的最大;新增计容建面256万方,总地价168亿元,分别环比增长373%和606%;拿地金额占销售金额比为40%,较上月提升34pct。整体来看,单月拿地力度明显提升。今年以来累计拿地情况来看,1-5月公司累计新增30个项目(含2个海外项目),新增计容建面590万方(未包含海外项目),占累计销售面积比重48%;1-5月拿地金额350亿元(未包含海外项目),权益拿地金额231亿元(成都项目未披?#24230;?#30410;比例,故未包含),拿地金额占销售金额比重19%,拿地相较于以前年?#28909;?#36235;于谨慎。拿地结?#32929;?#26469;看,公司仍?#20013;?#28145;耕一二线,其中,1-5月一线、二线和三?#21335;?#25343;地金额分别为70亿元、208亿元和72亿元,分别占比20%、59%和21%,一二线占?#28909;?#39640;达79%。在今年行业焦点重回一二线的背景下,公司在一二线城市可售货值充沛,足以支撑相对较好的销售弹性。

??投?#21183;?#32423;与盈利预测:公司在战略上长期保持对核心城市深耕,产品定位精准,布局优势明显,为公司未来销售扩张打下基础,同时公司良好的财务结构和强大的央企背景为公司信用提供天然的背书,为未来发展奠定资金优势,随着公司近年来激励机制的不断完善,公司机制缺位的短板也得到补充,未来的运营效率的提升?#19981;?#36880;渐体现在公司的业务扩展中,进入行业新阶段,公司将坚定“一主两翼”发展战略,延伸产业链布?#37073;?#20063;将助力公司未来长远发展。

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